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　　上交所和深交所相继发布2025年12月基金市场通讯。值得关注的是，沪市延续了10月以来的披露模式调整，券商ETF业务核心榜单仍未公布具体排名及占比数据，仅以首字母排序列出前30名，深市则延续此前发布模式。

　　一是沪深两市券商榜单高度重合，银河证券、华泰证券、中信证券等头部券商跨市场优势稳固；

　　二是瑞银、高盛（中国）等外资券商的上榜则体现了外资对于A股市场的参与热情；

　　三是银河证券北京金融街营业部继续缺席前30榜单，印证国家队无大规模调仓动作；港裕信息连续8个月上榜深市成交额榜单印证港股ETF热度不减；

　　四是东方财富证券凭借系营业部继续垄断个人客户榜单，华宝证券上海东大名路营业部持续领跑成为“明星营业部”；

　　五是上海市以绝对优势稳居个人与机构客户交易双榜首，市依托互联网券商布局跻身个人客户交易前三城市。

　　六是广发证券、招商证券、等券商在做市规模与服务质量上领跑，成为ETF市场流动性优化的重要力量。

　　12月沪市ETF持有规模与成交额前30券商中，银河证券、申万宏源、、等头部券商悉数上榜，与此前月度榜单中的核心阵容高度重合，反映出沪市头部券商在ETF业务布局上的稳定性与领先优势。

　　值得注意的是，长城证券、长江证券等持续跻身前30，而瑞银证券、（中国）证券等外资机构的稳定上榜，进一步体现了ETF业务参与主体的多元化特征，以及外资对于中国股市的参与度提升。

　　结合深市持有规模与成交额前30券商名单中可以发现，沪深两市上榜券商重合度极高，、国泰海通、华宝证券等均同时上榜沪深两市相关榜单，印证了这些券商跨市场布局的均衡实力。

　　成交额的核心亮点是，港裕信息服务(深圳)有限公司已连续第8个月现身深市ETF交易金额前30榜单。作为投资者参与深交所ETF交易的重要通道，港裕信息持续上榜背后是南下资金对港股ETF的持续青睐。

　　ETF交易账户数量作为衡量券商客户活跃度与市场渗透力的核心指标，12月沪市榜单财通证券、、等券商均在列，与持有规模、成交额榜单形成高度呼应，凸显出在榜券商ETF业务领先地位与客户基数雄厚程度的强相关性。

　　深市交易账户数量前30券商中，东方财富的优势尤为突出。在个人客户交易账户排名前30的营业部中，东方财富证券旗下东环路、团结路、金融城南环路等10家营业部集体上榜，覆盖昌都、山南、林芝等多个地区。此外，国金证券、等机构旗下多个营业部也跻身个人客户交易账户前30，反映出传统券商通过区域深耕与服务优化，在个人客户市场仍占据重要地位。

　　12月沪市成交额前30营业部，华宝证券上海东大名路营业部、华泰证券上海浦东新区世纪大道营业部、中信证券上海分公司等核心营业部持续上榜。

　　这些营业部多位于一线城市核心区域，凭借专业的客户服务成为ETF交易的核心枢纽，其中华宝证券上海东大名路证券营业部已连续多月稳居沪深两市营业部榜单，并且长期霸榜沪市ETF成交额榜单，成为ETF交易的“明星营业部”，并且同时现身深市个人与机构客户交易金额前30榜单，印证了这家营业部在不同客户群体中的综合服务能力。

　　深市进一步细分个人与机构客户排名后，偏好差异更为凸显。个人客户方面，除东方财富旗下营业部“刷屏”外，佛山顺德大良保利国际金融中心营业部、深圳湾一号营业部等也跻身前30，这些营业部多聚焦于个人投资者活跃的区域。

　　机构客户方面，营业部排名呈现“一线城市核心区域集聚”的特点，北京分公司、北京总部营业部、上海世纪大道营业部等均榜上有名，与机构客户集中于北京、上海、深圳等金融中心的分布特征高度契合。

　　此外，银河证券北京营业部连续第七个月未进入沪市成交额前30榜单。作为国家队资金的重要交易席位，这家营业部持续缺席进一步印证了年末国家队在ETF市场暂无大规模调仓动作的判断，为市场注入了稳定预期。

　　深交所12月公布的城市ETF交易金额排名显示，ETF交易的区域分化特征持续延续，上海市以绝对优势成为核心交易城市。

　　个人客户方面，上海市以13.76%的交易金额占比位列第一，较第二名深圳市（7.75%）高出6.01个百分点；北京市（7.01%）、市（6.43%）、广州市（5.50%）依次位列第三至第五位。市作为非传统金融城市，凭借东方财富的量化客户规模，在个人客户交易中持续保持领先地位，成为ETF市场区域格局的重要特色。

　　机构客户方面，上海市的领先地位更为显著，以18.64%的交易金额占比稳居第一，较第二名深圳市（10.52%）高出8.12个百分点；北京市（9.19%）、杭州市（2.78%）、广州市（1.05%）依次位列第三至第五位。前五大城市均为东部沿海经济发达城市或金融中心，聚集了大量基金公司、保险公司、私募机构等专业投资者，机构交易需求推动了这些城市在机构客户ETF交易中的核心地位。

　　从数据对比来看，个人客户交易中，、南京、成都等城市表现突出；而机构客户交易则高度集中于上海、深圳、北京等核心金融城市，区域集中度显著高于个人客户。这种差异既源于不同城市的投资者结构，也与券商的布局策略相关，例如，东方财富将全国网上开户的个人投资者账户统一归属于，形成营业部的巨量成交；传统头部券商则聚焦机构客户集聚的核心城市。

　　数据显示，截至2025年12月底，上交所基金市场共有主做市商23家，从沪市ETF做市商表现来看，以645只做市服务数量位居首位，以669只做市服务数量紧随其后，（528只）、方正证券（432只）、中信建投（427只）、招商证券（421只）依次位列第三至第六位，头部券商在做市业务上的领先优势显著。

　　细分品类来看，股票ETF领域，、广发证券、等做市商月度评级为AA的标的数量均超100只；跨境ETF领域，、、等表现突出；债券ETF与商品ETF领域，中信证券、银河证券、等均有多个标的获得AA评级。

　　深交所数据显示，截至2025年12月末，共有29家流动性服务商为ETF产品提供流动性服务。以466只产品总数登顶，其中AA级产品290只、A级110只、B级66只，在ETF做市服务数量与质量上均遥遥领先。招商证券以290只产品位列第二，AA级产品253只、A级34只、B级3只。以334只产品排名第三，中信证券以473只产品位居第四。

　　此外，（275只）、中金公司（227只）、华泰证券（288只）、东方证券（176只）、（154只）、银河证券（194只）依次位列第五至第十位。